1、产地概况
目前产地面临疫情持续发展、安全环保检查两大重要因素影响，山西、内蒙地区生产、物流均受到不同程度限制，采销氛围趋弱。且随着时间的延后，部分煤矿开始顶仓，出现被动减产迹象。价格方面，山西、内蒙整体偏弱，少量市场煤矿销售较好，价格上行；陕西地区由于没有疫情干扰，销售较好，加上化工煤采购较多，市场氛围偏强。
产量方面，限制产地增量的主要因素还是大会前的安全检查，所以即使在电子票供应充足的背景下，国庆假期期间整体产量和节前水平基本保持一致。但由于后期疫情导致的被动减产，产量分区域出现5-10%左右的下滑。
2、港口动态
假期前后下游主动去库观望现象较多，整体采购氛围较弱，价格初期呈现稳中偏弱状态。但节后产地疫情的大规模扩散再度带动市场看涨预期偏强，加上近期部分水泥厂采购需求释放，港口价格以小幅上行态势运行。
库存方面，本期较国庆节前小幅去库，主要是大秦线检修导致日均调入下降25万吨/天左右。但月初以来黄骅大风多次封航、下游拉运的逐步转弱，也使得港口库存未出现大幅度去化，基本贴合历年国庆期间港口库存变化状态。
截至10月13日，环渤海港口库存合计2244.6万吨，环比9月末库存下降50.3万吨。
3、下游市场
电力的季节性消费持续回落中，但由于水电出力进一步走弱，今年夏季以来火电用煤需求明显偏高往年，导致煤炭消费量环比下降，同比偏高。采购方面，由于煤价高企，电厂整体库存厚度依旧明显偏高，假期前后电力终端采购明显观望，呈阶段性主动去库，仅沿海部分针对进口煤招标释放。
截止10月11日，沿海八省电厂日耗187.4万吨，同比偏高7.58%。内陆十七省电厂日耗306.3万吨，同比偏高8.89%。库存方面，沿海库存同比去年增加52.87%，内陆库存同比去年增加68.85%。
非电方面，短期需求上不同行业表现出一定分化，长期需求预期均不乐观。在国庆节前的集中补库结束后，冶金行业采购需求遭遇“腰斩”；而水泥行业，则由于熟料和能源库存偏低，近期仍有刚需释放；化工行业，在OPEC减产、国际原油走强的背景下甲醇、尿素等产品挺价意愿较强，部分坑口有成本优势的终端采购生产积极。但由于下游需求较弱，成品价格连续下跌，部分煤制化工已经陷入严重亏损（电石、乙二醇等），局部产业链负反馈降负荷进行中。
4、前沿述评
本期市场供应和需求均呈现偏弱态势，但在疫情和安检导致的供应收紧预期下，沿海市场价格维持稳中偏强状态运行。
后市方面，短期矛盾并不突出，稳中偏强态势预计延续。中长期方向上依旧维持此前判断，但结合供需两端的变化，对下一阶段市场拐点和幅度预期有所调整。
供应方面，从近期产地生产数据可以看到大会临近对现有煤矿生产能力影响有限，主要是限制“增量”发挥。疫情也并未对产地生产造成直接影响，而是因为影响到汽运物流和下游采购心态，导致煤矿顶仓后的被动减产。综合此前上游对电子票制度的评估，国内供应弹性明显保持较高强度，大会后煤炭快速增产可期。
需求方面，10月是火电季节性走弱的持续时间段，今冬虽有冷冬预期，但11月通常不会有明显的提振。而非电力行业在“金九银十”尚未结束前已经表现出明显疲软，四季度后半段内需预期依旧偏弱。外需虽然预期继续强劲，但同比增量依旧存在较大不确定性。
综合来说，需求在11月的增量大概率要弱于供应的增量，价格下行风险依然较大。节奏节点上，10月22日是大秦检修结束时间点，而大会结束时间早则23日，晚则26日，矿方生产和运输都将开始加速改善。但由于疫情的扰动，导致产地运输受阻，坑口库存增加。预计大会结束后，首先将迎来下游的集中采购和上游的集中出货需求释放，出现一周左右的采销“两旺”，价格高位持稳运行。随后，11月上旬在供应持续溢出状态下，社会面加速垒库，价格承压至11月下旬，幅度预计200元/吨以上。至于12月市场方向，需要观察11月需求增长速度和下游电力企业的库存管理节奏。
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